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国盛策略张启尧:现在更像2013年9月 大分化中的间歇_财经频道_东

发布日期:2020-07-12 00:47   来源:未知   阅读:
 

前言:今日创业板盘中突破2600点,市场重回“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”两大主线,金融地产周期等权重板块回落。我们自6月底以来反复强调【大分化时代仍未终结】,当前仅是大分化中短暂的间歇期,其中机构增量资金主导成为大分化时代的重要驱动。今年机构增量资金如何塑造风格?下半年各类机构增量资金规模如何?为何我们始终强调没到指数牛,仍是机构牛、结构牛?详见报告:

报告正文

大分化时代重要驱动:机构增量资金主导

机构增量资金主导,是大分化时代的重要驱动力。我们早在今年3月报告《A股风格由何而定?为何未到切换时?》中,从景气周期、宏观变量、政策环境以及增量资金四个角度,对市场风格塑造因素进行了系统性探讨,指出增量资金对风格的塑造也至关重要,增量资金的边际变化是风格得以形成的直接推手。并在6月报告《大分化时代:系统性风格切换较难实现》中明确指出今年以公募为代表的机构增量资金是主导,是大分化时代形成的重要驱动力,强化了消费、科技行情的趋势。

今年公募成为最重要的增量资金,公募与外资并驾齐驱入场强化了消费、科技行情的趋势。2017-2019年,以北上口径跟踪的外资年净流入分别达到1997亿、2942亿和3517亿元,也成为了本轮核心资产行情的直接推手。而今年以来,随着公募基金发行扩张,A股增量资金转为公募与外资的齐头并进。以北上流入和偏股类基金发行来看,2019年至今,公募发行规模开始逐渐赶超北上,成为今年以来的最大增量。2020年截止6月30日,偏股基金(股票型+偏股混合型)发行规模达到5621亿份,已经远超过2019年全年4273亿份。其中尤以偏科技、消费类基金居多(包含800亿科技ETF基金),这也从资金面上强化了科技与消费行情的趋势。